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作家 | 温颖颖

谁会挂念我方的功绩太过预防？BOSS 直聘随机算一个。

在资历了抓续两年的两位数增长后，2025 年二季度，BOSS 直聘的营收增速放缓，同比飞腾 9.7%，是两年多来的最低增速，亦然初次个位数的增幅。

不外，BOSS 直聘首创东谈主、董事长兼 CEO 赵鹏在在二季度财报会上表露，"本年第二季度，招聘市集需求回暖，供需关系抓续改善。"

一边是本身增速下滑，一边是招聘需求回暖，这样的讲明似乎有助于淡化"职责越难找，BOSS 直聘越获利"的公论标签。

更耐东谈主寻味的，是一个月前的成本运作。

本年 7 月，BOSS 直聘完成了 2022 年港股上市以来的初次在港增发，共增发 3450 万股，募资 22 亿港元。这次增发的突出之处在于，拿出了 10% 的份额，即 300 万股，绽开给了个东谈主投资者，即散户。

末端至极吵杂，国外配售逾额认购逾 3 倍。公开数据骄慢，在新股发售前的 10 个往改日，BOSS 直聘 -W 日均成交量仅约 7000 股；上市往复后的 27 个往改日，日均成交量暴增至 67.8 万股。毫无疑问，这批参与定增的散户赚到了，也帮公司在成本市集刷了一波口碑。

但有几处吊诡的细节，笼统清楚出，这次增发随机没这样浅近。

领先，企业增发平庸是为了处治资金压力，但甘休 2025 年 6 月 30 日，BOSS 直聘账面上的现款、现款等价物、短期如期进款和短期投资悉数 160.22 亿元东谈主民币（22.37 亿好意思元），创连年新高，显著不差钱。

其次，定增平庸只面向机构投资者，原因是周期长、风险大。而这次的发售价仅 78 港元 / 股，每手 100 股，入场费不到 7880 港元，散户也能肆意参与。

不缺钱，却选拔低效果的

奇怪的增发

BOSS 直聘首创东谈主赵鹏我方也承认，增发的主要方向不是募资，而是公司加多在港股的往复流动性，"不错获取更多香港股民和机构的参与，一王人共享公司成长的红利"。

提及来，这还牵连到当年 BOSS 直聘是如安在港股上市的。2022 年，还是在好意思股上市的BOSS 直聘选拔以先容时势在港交所上市，浅近来说即是莫得刊行新股或召募资金。

官方的讲明是，现款储备弥散，现款流细腻。而外界多量估计，还和那时的环境相关。当年中概股企业在好意思股市集遭逢豪恣杀跌，公告骄慢 BOSS 直聘已被纳入中概股的"预摘牌"名单，BOSS 直聘可能会因为挂念在这种市集环境下，刊行新股会遭逢"卖不出去"的逆境，而接受更恰当的方针，即"平直不卖"转上市。

这种时势带来了的平正不言而喻，BOSS 直聘在港股赶快上市，况兼股权结构得以保抓雄厚。不外也有缺憾的所在，即是 BOSS 直聘的功绩太好了。

2025 上半年报骄慢，BOSS 直聘营收 40.26 亿，同比增长 11.2%；净利润 12.35 亿，同比增长 85.2%。而在 2023 年，其净利润"仅"为 10.99 亿元。意味着，如今短短半年，就赚了 2023 年全年的钱。

况兼，BOSS 直聘不是第一天过上这样的好日子了。昔日两年，其净利润同比暴增 925% 和 44.2%，营收同比增长也高达 32% 和 23.6%。

刚劲的盈利才略平直推高了股价。从 2024 年 12 月起，BOSS 直聘 -W 进入趋势性反弹行情，甘休 2025 年 6 底累计飞腾逾 40%；进入 8 月以来，股价已涨超 20%。

但磋商到 BOSS 直聘因历史原因而形成的股权集中，成绩飞腾红利的平淡投资者可能照实未几，这让首创东谈主赵鹏的话听上去也有些趣味。

本年以来，港股合座确认转好，中好意思关系近期有所舒缓，那么此时面向散户增发颇有小数"发彩票"的意旨兴味。2014-2020 年间，BOSS 直聘累计融资 6 次，融资总金额达数十亿元东谈主民币，而只须这一次不图钱，只图回馈环球。

不外这个全国上莫得莫明其妙的恨，也莫得莫明其妙的爱。BOSS 直聘的"撒钱"行径，也有说欠亨的所在。

比如仅给散户 10% 的份额，能加多些许流动性呢？退一步来说，3.2% 的股票增发比例还是很低了，真的不会对公司股本形成稀释，意味着不会对鼓吹架构、公司要紧事项的有缠绵带来影响。

更迫切的是，淌若结合 BOSS 直聘如今在公众心中的形象来看，如斯反常奉迎的增发可能有着更深脉络的磋商。

两端挣钱

在招聘市集上，企业和求职者都有"淡季"，但 BOSS 直聘的获利节律从来莫得淡季。

先来望望 BOSS 直聘是如何获利的。

2025 上半年，BOSS直聘来自企业客户的收入达 39.79 亿，占总收入的比重达 98.8%。期内，BOSS 直聘付费企业客户数为 650 万，同比飞腾 10.2%。

浅近来说，企业主是 BOSS 直聘的主要收入开头，尤其所以中小企业主为支抓——凭据企业孝敬的收入，BOSS 直聘将企业客户分为 KA 客户（5 万元及以上）、中型客户（5000 元 ~5 万元之间）、袖珍客户（5000 元以下）。

2025 年上半年，中袖珍客户累计给 BOSS 直聘孝敬了 30 亿元营收、占总营收的 74.8%。

中小企业主兴奋付费，是因为 BOSS 直聘玄妙切中了其痛处——招聘预算低、诱骗力不足大型企业。

BOSS 直聘推出了 VIP 账号、竞招职位、曝光刷新卡等付费服务或谈具。据相聚搜索，BOSS 直聘一个企业端账号的收费是 4800 元，每发布一条职位信息的用度是 5 元；每个账号只可发布 5 个竞招岗亭（热度高竞争强横的岗亭），超出后每加多一个需支付 158 元。

但不同于其他平台动辄几万元的玄虚性年包，BOSS 直聘的服务不错按月购买，或只购买特定谈具，意味吐花几百元也能获取我方念念要的服务，化解了中小企业预算低的困扰。

服务收费天然没问题，但有问题的是，在招聘市集惊惶逐年加深的布景下，BOSS 直聘却在"强制收费"。据企业主清楚，在 BOSS 直聘上发布首个职位是免费的，但不付费就看不到求职者的完好简历，这便没法与其说合。

更有企业主则在黑猫投诉上表露，我方在 app 上花了 435 元买了曝光刷新职权，上传招聘信息后，发现部分案牍填错了，但 BOSS 直聘平台却骄慢要先关闭岗亭才略修改。然而，一朝关闭岗亭，平台又会辅导"职位关闭，谈具将自行动废，平台不支抓退款与赔偿"，那职权的钱就白花了。

况兼，屡屡堕入变相加价的争议。

早在 2021 年赴好意思上市前夜，BOSS 直聘就被指"通过裁减原功能的使用体验，指令用户使用付费功能"。据当年的报谈，平台原有的关节词搜索功能被下线，HR 只可通过信息流保举筛选简历，但由于保举算法精确度低，激勉用户吐槽："看 IOS 开发的职位，保举一堆 Android 开发的同学来。""我要招全职，却全给我推大二、大三的在校生。"

另有 HR 网友则表露，BOSS 直聘的套餐用度也不透明，"前年咱们公司的账号年费是 1.2 万元，本年却要 1.6 万元"。金角财经用两个账号测试后发现，购买相同的招聘服务，A 账号要付 128 元，B 账号却要付 198 元；手机端的价钱为 78 元，电脑端则要 128 元。

就连招聘企业最基本的合规审核，BOSS 直聘也屡陷争议。就在本年 7 月，一张求职者默示与带领存在不梗直关系的 BOSS 直聘私聊截图在网上引起一派哗然，#BOSS 直聘再次涉黄 # 话题冲上了微博热搜，也再度激勉环球对 BOSS 直聘的信息审核、内容监管才略的质疑。

而在此前，BOSS 直聘已发生过"以招聘助理等口头，实则要应聘者提供性服务""女性求职者在试岗第一天被条目陪睡处对象"等丑闻。

黑猫投诉平台上超 8000 条对于 BOSS 直聘的内容中，不乏触及投诉内容多集中于诱导销耗、差错宣传、不退费、乱扣费、服务质料差等表述。

骨子上，BOSS 直聘不啻赚企业主的钱，还赚求职者的钱。

BOSS 直聘客户端骄慢，其提供给了求职者的 VIP 套餐，有 68 元 /30 天、98 元 /60 天两种价钱，包含竞争力分析、AI 润色简历、专属简历模板等服务。BOSS 直聘另有孤独出售的高端定制服务，如" 30 天求职助跑"服务，向 10 年以下职责告诫者收费 2499 元，10 年以上职责告诫者则为 3299 元。

但不少求职者亦表露，服务体验欠安，"费钱了，但没带来任何改变"。

微博、抖音等社媒平台上，网友对 BOSS 直聘的形色，不乏"搜索不精确""打呼叫无东谈主持""乱推企业"等内容。

据《DT 贸易不雅察》统计，甘休 2024 年 6 月 18 日，小红书的" BOSS 直聘"的札记关系札记阅读量 TOP10 中，进步一半是抒发动怒情的，比如《BOSS 直聘都这样搞笑的吗》预估阅读量 72.7 万、《用 BOSS 直聘，错过了太多双休好职责》预估阅读量 40 万。

照理来说，企业招聘需求增多助推 BOSS 直聘增收，看似是经济复苏下职责契机变多的信号，但执行却好像变成了招东谈主和找职责都更难了。

这就很耐东谈主寻味了。

松了链接

吐槽声浪的另一端，是越来越多东谈主离不开 BOSS 直聘。2025 年第二季度，BOSS 直聘平均月活跃用户为 6360 万，同比增长 16.5%，环比增长 10.4%。

最平直的原因藏在舒适率里。

国度统计局 8 月 19 日公布的分年级组劳能源拜访舒适率数据骄慢，7 月不包含在校生的 16 — 24 岁劳能源舒适率录得 17.8%，较 6 月上升 3.3 个百分点，高于 2024 年同时 0.7 个百分点，为统计口径转变以来次高；从往年趋势看，8 月后生舒适率或不时上升。

25 — 29 岁劳能源舒适率走高 0.2 个百分点至 6.9%，高于上年同时 0.4 个百分点；不包含在校生的 30 — 59 岁劳能源舒适率下落 0.1 个百分点至 3.9%，与上年同时抓平。

做事越难，求职竞争就越强横，就越容易为求职干预财富，这样的大环境既栽种了 BOSS 直聘这样的行业巨头，也引出了 BOSS 直聘作念到行业第一的杀手锏：一直对外宣传"匹配精确度高""招聘杀青率高"等上风。

在 2025 年一季报中，BOSS 直聘就提到基于 DeepSeek-R1 与自研的"南北阁"模子，给招聘者提供 AI 服务。该服务会凭据招聘者个性化的招聘条目智能匹联接适的候选东谈主，并给出保举事理。内测数据骄慢，该功能灵验升迁了匹配精确度，使用该功能的招聘者杀青效果升迁了 25%。

2022-2024 年，BOSS 直聘研发干预分袂为 11.83 亿元、15.44 亿元、18.16 亿元，同比增幅均进步 20%。

但这与使用者的嗅觉可能并不一致，被诱骗购买 BOSS 直聘的服务后，仍没能高效精确地招到东谈主 / 找到职责，反而平庸被指令加购服务。

一边是做事率迟迟未见彰着回暖，另一边是 BOSS 直聘却赚得盆满钵满，这未免激勉外界对其付费服务质料的质疑。这就未免会激勉估计，BOSS 直聘是否在求职者与招聘方之间，悄然筑起了一谈信息壁垒，这恰正是不同业业中具有把持上风企业的共同手法。

话说回首，BOSS 直聘的贸易得手无须置疑，但这种得手也激勉了新的疑问：一家市值进步 850 亿港元的上市公司，究竟承担了些许与其体量相匹配的社会包袱？

说到这里，这次股票增发的宅心随机还是不言自明。BOSS 直聘正试图借助一场小比例的股票增发，开启一轮成本回馈下的品牌形标志战。

一方面，通过诱骗散户和原土机构投资者入场，让更多东谈主了解、招供其贸易模式，并在共享功绩红利的经由中，趁势强化增长久景；另一方面，更迫切的，随机是借此获取投资者的认同，疏导更多正面声量，扭转在公论场上的负面压力。

现在来看，股票增发照实确认了"四两拨千斤"的作用，为 BOSS 直聘带来了护理度和市集活跃度，还赢得了成本市集的爱重。

而 BOSS 直聘的最新财报更是联接领略。营收创下连年来最低增速看似不妙，但把事理归结于"招聘市集需求回暖，供需关系抓续改善"，带出求职者压力下落以及招聘市集趋于饱和，从而将潜在的功绩下滑风险升沉为市集利好，并趁势抛清了主管招聘市集的嫌疑，无疑是松了链接。

然而执行是，不在经济上行期的宏不雅布景下，求职与招聘深奥会是常态，BOSS 直聘的高盈利模式依然容易成为众矢之的。伴跟着其多次出现的合规问题，距离透顶扭转公众形象，仍需付出真挚而雄壮的奋发。

毕竟，企业不错在成本市集讲出漂亮的故事，但着实难的是，是在数钱的时辰，别东谈主还兴奋替你饱读掌。

参考府上：

DT 贸易不雅察《打工东谈主躺不屈，BOSS 直聘躺着赢》

说财猫《职责越难找，Boss 直聘越赚？"卖"简历狂赚 16 亿》

深眸财经《BOSS 直聘不仅仅个 beta》开云体育(中国)官方网站