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记者 任晓宁

10 月 30 日至 31 日，好意思国科技企业微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊前后发布了 2025 年第三季度财报。他们是好意思国 AI 武备竞赛中过问最大的五家，第三季度老本支拨认为 1275 亿好意思元，并表态将在 2026 年过问更多。

但从答复来看，五家巨头现在赢得的 AI 收入并未几。他们的 AI 收入主要来自云作事，亚马逊、微软、谷歌每个季度最多能特殊十亿好意思元。面向 C 端的 AI 居品，用户量诚然都在亿级以上，买卖变现却不解晰。

财报发布后的电话会上，几家企业都被分析师问到 AI 投资老本答复率的问题，其中 Meta 被问的次数最多，10 个发问中有 7 个都与 AI 变现及利润率联系。本日 Meta 股价着落 11%，市值挥发超 2140 亿好意思元，是 Meta 历史上第二大单日跌幅。

投资者主要担忧大都的 AI 投资能否赢得相应答复。华尔街金融机构奥本海默的分析师称，Meta 在营收远景不解的情况下大举投资 AI，这与其在 2021 年至 2022 年的元宇宙支拨如出一辙。

AI 收入主要靠云，单季数十亿好意思元

凭据五家企业的财报，2025 年第三季度，AI 在软件层面的变现仍然概略情，但在云作事层面照旧详情。

在好意思国云作事商场排行前三的亚马逊、微软、谷歌，都照旧从 AI 赢得幽静收入。

其中，谷歌相对明确地公布了云作事中 AI 居品的收入数字。谷歌 CFO 阿纳特 · 阿什肯纳皆说，其云业务收入增长能源来自 GCP（Google Cloud Platform，谷歌云计较平台），GCP 的增长来自企业级 AI 居品，这些居品现在每季度已孝敬数十亿好意思元的收入。

亚马逊、微软莫得公布云作事中 AI 居品的具体收入。微软第三季度云收入为 309 亿好意思元，同比增长 28% 至 67 亿好意思元。旧年第四季度时，微软曾提到云收入增幅中，有 13% 来自 AI，若依旧以 13% 计较，微软云本年第三季度有 8.7 亿好意思元来自 AI。

亚马逊云高管提到，亚马逊云收入的增长既来自 AI 领域（包括推理、测验以及 Trainium 定制芯片的期骗），也来自中枢业务领域。第三季度，亚马逊云收入增幅为 55 亿好意思元，来自 AI 的收入，最多亦然数十亿好意思元。

除云作事外，这五家企业其他 AI 居品的买卖化发达并不解晰。仅有亚马逊示意，其东说念主工智能购物助手 Rufus 本年已有 2.5 亿活跃客户，改日有望带来每年 100 亿好意思元的增量销售额。其他公司大多只挑剔 AI 居品的性能、用户界限、使用次数以及潜在的买卖化契机，莫得公布这些居品的具体收入。

AI 居品用户数重大，收入不解晰

除苹果外，其他四家企业旗下都有面向民众用户的 AI 居品，第三季度用户数均在亿级月活以上。其中，Meta 用户数处于率先位置。

Meta 的 AI 居品为 Meta AI 助手，现在领有跳跃 10 亿月活用户，荒谬于全球每 8 个网民就有 1 东说念主在使用。这款居品于 2023 年 9 月上线，两年时辰赶走了从 0 到 10 亿用户的高低。

但 Meta AI 并莫得为 Meta 孝敬径直纳入。本年第二季度，扎克伯格曾示意 Meta AI 将推出付费订阅版，不外本年首要倡导是提高用户界限及用户黏性。付费版在 2026 年才会推出。

Meta 另一个 AI 居品是 AI 眼镜。第三季度，AI 眼镜场所的 Meta XR 部门收入 4.7 亿好意思元，这项收入中包含 Quest 头显等其他成就，Meta 莫得单独公布 AI 眼镜的收入。

微软旗下也有效户量重大的居品。微软财报公布，旗下扫数 AI 功能居品的月活用户数已达 9 亿。其中 Copilot 居品家眷月活跃用户超 1.5 亿，Microsoft 365 Copilot 用户为数千万级别。

微软高管在财报电话会上屡次提到 Microsoft 365 Copilot。这款居品有免费版和付费版，付费版为每月 30 好意思元，微软莫得公布付用度户数目，因此无法得知具体收入。

谷歌旗下的 Gemini 月活跳跃 6.5 亿，但 Gemini 径直产生的收入也不高。本年 9 月，Gemini 期骗曾霸榜苹果商店榜首，将 OpenAI 的 ChatGPT 挤至第二位。即使如斯，据新浪新闻报说念，本年 Gemini 在 iOS 端累计营收仅为 630 万好意思元。

武备竞赛加重，投资者担忧 AI 泡沫

自 2023 年起，好意思国巨头开启 AI 领域的大都投资，昔时这五家企业老本支拨认为 1484 亿好意思元，比上一年同比加多了近五成。2025 年，仅第三季度单季，五家企业的老本支拨便高达 1275 亿好意思元。

好意思国巨头的 AI 投资被称为一场武备竞赛，这场竞赛还在加重。

第三季度财报电话会上，五家企业的高管都文书，会赓续投资 AI。他们的用词相等激进，亚马逊 CEO 安迪 · 贾西说，公司正"相等激进地"投资于产能。谷歌 CFO 安纳特 · 阿什肯纳皆说，2026 年瞻望老本支拨将权臣加多。Meta 测度打算 2026 年大幅普及老本支拨。微软称，将赓续在 AI 领域进行首要投资。苹果也示意，会大幅加多 AI 研发投资。

具体到投资金额上，亚马逊 2025 年瞻望总过问 1250 亿好意思元。谷歌瞻望 2025 年的老本支拨将在 910 亿至 930 亿好意思元之间。Meta 瞻望 2025 大哥本支拨为 700 亿至 720 亿好意思元。微软上季度文书，下一财年将过问 1000 亿好意思元。苹果瞻望改日 4 年在 AI 领域投资 800 亿好意思元。

这些巨头绝大部分投资，流向了 AI 所需的数据中心、电力和芯片。

科技巨头们的大都投资能否回荡为可捏续的盈利才能？现在仍然看不到谜底。这亦然这次财报发布后，投资者们原谅的焦点。

在 Meta 财报电话会上，Meta 经管层屡次被机构分析师有计划 Meta AI 的变现旅途、奈何均衡前沿探讨与即时变现，新器具的用户价值与改日利润率等问题。谷歌和微软也被问到访佛问题。微软被分析师有计划得更径直，伯恩斯坦分析师问："咱们是否正处于泡沫之中？"对此，微软 CFO 艾米 · 胡德回话，即便近几个季度已过问数百亿好意思元欧洲杯体育，仍难满足刻下 AI 作事的需求，因此需要赓续投资。